中国経済は、長引く不動産不況と地政学的緊張の悪影響によって、内需と外需の両方が弱くなっています。
内需の弱さ
中国国内の需要が低迷している主な要因は以下の通りです。
消費者心理の悪化と高水準の貯蓄:
コロナ禍以降の雇用回復の遅れや不動産市場の先行き不透明感から、多くの家計が消費を抑え、貯蓄を増やす傾向にあります。
不動産不況:
家計資産の多くを占める不動産市場の低迷が、消費者の購買意欲を大きく減退させています。2021年以降、不動産価格は大幅に下落し、住宅販売は低調なままです。
デフレ圧力:
内需の低迷と過剰生産能力により、国内ではデフレ圧力が強まり、企業の収益悪化、雇用・消費の減少につながる悪循環が懸念されています。
政策支援への依存:
2024年の政府による家電・自動車の買い替え補助金などの政策は、一時的に消費を押し上げました。しかし、こうした政策効果が薄れると、自律的な回復力はまだ弱いと見られています。
外需の弱さ
外需(輸出)は一時的に底堅さを見せていましたが、以下の要因から先行きは不透明です。
国際的な需要の減速:
世界経済全体の減速が、中国の輸出に打撃を与えています。
地政学的緊張と貿易摩擦:
米国との貿易摩擦や関税引き上げが、輸出の大きな足かせとなっています。これに対応するため、中国はASEANやアフリカなど米国以外の地域への輸出拡大を図っていますが、米国向け輸出の落ち込みを完全に補うには至っていません。
過剰生産能力:
国内需要が低迷する中、中国企業は過剰な生産能力を輸出に振り向けており、価格競争の激化につながっています。これにより、海外での貿易摩擦がさらに高まるリスクがあります。
政府の対応と課題
中国政府は、内需と外需の弱さに対応するため、以下の対策を講じています。
金融緩和:
景気の下支えを目的とした利下げなどが予想されています。
内需拡大戦略:
習近平政権は2020年以降、「双循環」戦略を掲げ、消費を重視した国内需要の拡大を目指しています。
追加刺激策の検討:
景気指標の低迷を受け、必要に応じてさらなる財政支援策が講じられる可能性があります。
しかし、不動産市場の根本的な問題解決や家計所得の増加、消費者の信頼回復には時間がかかり、政策の効果は限定的であるとの見方も少なくありません。このため、中国経済は今後も厳しい状況が続くと予想されています。
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